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法学院
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中国政法大学扈芳琼在《中国应用法学》2023年第1期上发表题为《破产重整中的先期出售制度研究》的文章中指出：
先期出售是一项破产法上特殊的制度，具有一套复杂的条件和程序。研究这一制度，须先了解基本构造。先期出售制度的基本构造要解决的是该制度的设计和架构问题，可以从规范构造、性质定位和运作实践三个层面来分析。先期出售，是指债务人在重整计划制定或批准前出售全部或大部分财产，并使这些财产在收购方继续运营，以实现重整的行为。先期出售是债务人在重整程序中的一项权利。债务人在申请重整后的特定条件下，在重整计划批准前，有权将其企业财产部分或全部出售。先期出售同时具有清算和重整的部分特征，而在破产法上，清算和重整是两个不同的程序，先期出售只能择其一而从之。就性质而言，先期出售是重整的一种方式而非清算。先期出售将挽救债务人置于中心地位，注重保护债务人的营运价值，使困境债务人的营业避免退出市场，债务人的营运财产不被分拆，购销网络和商业合作关系得以维持，员工岗位得以保留，这符合重整的宗旨和目标。
重整制度是实践而非理论的产物，它依据实践需要而产生和发展。先期出售作为重整的一种特殊方法，也具有这样的性质，它来源于实践并发展于实践。我们可运用利益相关者理论、营运价值理论、社会连带理论、成本收益分析理论来解释、论证其正当性。先期出售制度之所以具有顽强的生命力，能够在争议声中发展起来，根源于其不可替代的、满足重整各方参与者利益的功能。分析先期出售制度的功能，有助于深化对破产重整中先期出售制度的认识。（1）最大化债务人财产的营运价值。先期出售重点关注出售企业的营运价值，企业在进入重整程序后财产价值会因各种不良影响而下降，财产出售越早，越有利于保全营运价值。先期出售是在重整计划批准前就进行的出售，其时效性很强，更有利于挽救企业的运营财产，使企业获得新生，促进社会资源的有效利用。（2）最大化重整各相关主体的利益。先期出售制度将企业再生与债务清偿相结合，对重整各相关主体能产生比重整计划更优的利益实现。（3）提高重整效率。先期出售无需等待重整计划通过以及漫长的计划执行过程，能够大大加速重整的进程，并规避不确定风险。（4）免除重整企业债务负担。债务人财产上可能设有担保权等附带权利，为使先期出售能够顺利进行，先期出售制度允许将出售财产上的附带权利予以剔除，以使收购人所收购财产干净免责。先期出售制度因其灵活性和自由性，可能存在公平清偿、财产估值、债权人权益等方面的风险，应当通过立法建立相应的控制程序和保障机制进行规制，才能充分发挥先期出售制度的优势。
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扈芳琼谈先期出售——
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| 是债务人在重整程序中的权利
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| （ 2023-04-19 ） 稿件来源： 法治日报法学院 |
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中国政法大学扈芳琼在《中国应用法学》2023年第1期上发表题为《破产重整中的先期出售制度研究》的文章中指出：
先期出售是一项破产法上特殊的制度，具有一套复杂的条件和程序。研究这一制度，须先了解基本构造。先期出售制度的基本构造要解决的是该制度的设计和架构问题，可以从规范构造、性质定位和运作实践三个层面来分析。先期出售，是指债务人在重整计划制定或批准前出售全部或大部分财产，并使这些财产在收购方继续运营，以实现重整的行为。先期出售是债务人在重整程序中的一项权利。债务人在申请重整后的特定条件下，在重整计划批准前，有权将其企业财产部分或全部出售。先期出售同时具有清算和重整的部分特征，而在破产法上，清算和重整是两个不同的程序，先期出售只能择其一而从之。就性质而言，先期出售是重整的一种方式而非清算。先期出售将挽救债务人置于中心地位，注重保护债务人的营运价值，使困境债务人的营业避免退出市场，债务人的营运财产不被分拆，购销网络和商业合作关系得以维持，员工岗位得以保留，这符合重整的宗旨和目标。
重整制度是实践而非理论的产物，它依据实践需要而产生和发展。先期出售作为重整的一种特殊方法，也具有这样的性质，它来源于实践并发展于实践。我们可运用利益相关者理论、营运价值理论、社会连带理论、成本收益分析理论来解释、论证其正当性。先期出售制度之所以具有顽强的生命力，能够在争议声中发展起来，根源于其不可替代的、满足重整各方参与者利益的功能。分析先期出售制度的功能，有助于深化对破产重整中先期出售制度的认识。（1）最大化债务人财产的营运价值。先期出售重点关注出售企业的营运价值，企业在进入重整程序后财产价值会因各种不良影响而下降，财产出售越早，越有利于保全营运价值。先期出售是在重整计划批准前就进行的出售，其时效性很强，更有利于挽救企业的运营财产，使企业获得新生，促进社会资源的有效利用。（2）最大化重整各相关主体的利益。先期出售制度将企业再生与债务清偿相结合，对重整各相关主体能产生比重整计划更优的利益实现。（3）提高重整效率。先期出售无需等待重整计划通过以及漫长的计划执行过程，能够大大加速重整的进程，并规避不确定风险。（4）免除重整企业债务负担。债务人财产上可能设有担保权等附带权利，为使先期出售能够顺利进行，先期出售制度允许将出售财产上的附带权利予以剔除，以使收购人所收购财产干净免责。先期出售制度因其灵活性和自由性，可能存在公平清偿、财产估值、债权人权益等方面的风险，应当通过立法建立相应的控制程序和保障机制进行规制，才能充分发挥先期出售制度的优势。
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